最火国际铝市场一周综述袋式除尘器贵阳轮式挖掘机水果刀原纸z

国际铝市场一周综述

行情回顾

本周国际

铝市场出现冲高回落的运行格局,在刷新本轮上涨的新高铰刀之后,铝价跟随国 际黄金以及能源,在金属整体回落的总格局下亦没有能够幸免，市场调整的要求渐渐仅占8.4％显 现.周一,铝价继续大幅走高,市场没有理会库存的持续上升,退休基金以及馈赠基金的加 盟使铝价受到市场的追捧.能源高企令市场担忧成本提高,铝价持续走高.周二,在金属的 全面下跌中,铝价有所回落,但显然比其他金属抗跌收在2625美圆.周三,逢低买盘令金属 有所回升其力度显然受到一定的限制,铝价上涨受阻的格局.周四,金属持续反弹,商品指 数基金的继续买入令市场感到振虽然关于特种工程塑料的定义奋,贵金属以及矿业类股票的回升也推动铝价的反弹.周 五风云突变,贵金属的大幅下跌再度令金属紧随其后,铝价跌破2600美圆支持位后迅速滑 落,上海铝库存增加5万吨的消息打击了市场,铝价同其他金属一起大幅收低.全周铝价总 体呈现冲高后的大幅回落运行格局,周K线为上影线48点,下影线9点,实体为100点的大阴 线.典型的淡友反攻构架.

前周观点的回顾与评估

笔者在中国农历春节前报告中有关:“国内外铝价的整体运行仍然较为健康，市场在 分别到达短线目标位之后，价格出现一定的调整意愿。短期内修正行情对铝价的进一步 上升更为有利。LME铝价的下一个目标位2温度保险丝570美圆，而换月后的上海4月合约下一个目标 为21000元。”的观点与市场的发展基本一致，市场的强劲发展使铝价继续向纵深发展 ，春节后铝价的继续上涨使得上升的目标得到进一步提升，在本周，随着全球主要工业 品的回落，铝价也进入调整行情当中。

市场结构

库存的持续增加没有对铝价的运行产生持续性的压力，目前LME市场的铝库存已经 达到724125吨。表面上库存的增加是持续的，且库存的数量仍然偏大。但同时，笔 者注意到，持仓的增加更为猛烈，目前已经达到518856手的持仓，相当于库存的18倍， 即将到期的现货持仓部位基本均衡，不会对铝价产生影响，但3月份的持仓部位中，空 头有3个5~10%以及1个10~20%的持仓部位，多头仅仅有4个5~10%的持仓部位，相对于持 仓库存比，在远期市场仍然可能出现交割问题，这一点应该引起重视。从期权持仓看， 3月看涨期权在2300~2400美圆存在较大的持仓，上方持仓较少。而看跌期权较高在2500 美圆，且2000美圆、2100美圆、2200美圆以及2350美圆都出现较大的持仓，市场在3月 的靠前个周三前如果仍然在2350美圆之上，则期权主力不必回补头寸，买入一方自动失 去权利。市场由此而产生的压力将不大。但看涨期权的卖出方则必须回补合约用于实现 期权的转换，由此对铝价产生一定的支持。因此，铝价在调整当中将受到来自结构性买 盘的支持，其调整的幅度将受到一定的限制。

市场焦点

作为全球较大的铝的生产国，中国氧化铝的进口是多年来难以改变的事实，而中国 自产的氧化铝就成为市场所关注的重点， 中国铝业在与瑞银()举行的投资者电 话会议上，瑞银证券引述一位中国铝业官员表示，中铝2006年目标生产850万吨氧化铝 和150万吨原铝。而2005年该公司生产的氧化铝为780万吨，原铝的产量为105万吨，分 别较05年增长约9%和42.9%。公司又预期，2006/07年度资本开支将由去年的90亿元人民 币，降至60亿纤维生产线元人民币。另外，中国铝业也没有计划于短期内调升现货氧化铝价格。如 果中国铝业的投资减少，则依赖进口的局面将更加难以改变，在铝消费不断增加的今年 ，大量进口氧化铝自然会对铝价产生一定的支持。成本驱动加上消费驱动，铝价中期向 好的局面难以改变。

加铝的生产也是市场所关注的问题，关闭成本等令加拿大铝业公司(Alcan)第四季度 利润进入亏损状态，但是该公司周二预计今年世界铝需求增速将超过供应增速。 第四 季度加拿大铝业亏损3.61亿美圆，2004年同期亏损在3.46亿美圆。 营业收益因铝市场 基本面强劲上涨至2.05亿美圆，2004年第四季度为1.12亿美圆。2005年第四季度税后净 收入为5.33亿美圆，因其包装业务重组，欧洲两家冶炼厂关闭以及资产损害等因素令该 公司的利润符合12月所作出的利润警告。 销售额从65亿美圆下降至50亿美圆。 成员成 本上涨 公司执行长Travis Engen表示，汇率、原料成本以及其它成本已经导致铝生产 成本更高。2005年该公司面临包装业务成本上涨以及欧洲铝市场走软的状况。 Engen说 ：“我预计这将不会持续。我们开始看到欧洲市场过去两个月已经有所改善，原料成本 定价也已经趋于稳定。” 对于铝市场，Alcan预计2006年世界原铝消费量将增长4.9%， 超过2005年的4.5%的增长率。同时还预计新产能以及重启产能将使2006年世界铝供应量 增长超过4%，而去年大约在6.9%。 .自去年开始供应增速开始放缓，因大型铝新增产能 投产较少以及北美和欧洲生产受到能源价格影响，另外中国产能增长也放缓。整体来看 供应和需求将使2006年铝市场缺口达到大约30万吨，而2005年达到供/需平衡。Engen表 示，Alcan公司的铝市场预期显示，铝价格将利好。Alcan和其它大型铝制造商将从铝价 格上涨中受益，即使有时面临投资基金反复无常的变化。消费的增长同时供应的缩减自 然对铝价的后期上涨有利。

同时，有关罢工的消息也对市场施加影响，牙买加较大的铝矾土与氧化铝生产商--氧化 铝合伙公司(Alpar)的工人开始发动罢工,要求资方提高工资。 此次罢工从周日(2月5日 )晚些时候开始,约1250名小时工参加了罢工。据悉,这些工人属于全国工人工会。 工会 领导人告诉,如果公司继续对工人的要求不加理会,不重新启动有关合同问题的谈判 ,工人将一直罢工。罢工影响产量，这一点在铜市场表现的尤其明显，在铜价上涨过程 中，不断出现的罢工对铜价始终带来支持，从全年的情况看，铜供应明显受到罢工的影 响。铝价在上升过程中出现的罢工，是否仅仅是一个序幕有待于观察，但无论如何罢工 对铝价的上涨有利，在调整中将限制回落的幅度。

MarketWatch周一在其站上报导称,JP摩根将美国铝业(Alcoa)的投资评等自“中性” (neutral)调升至“加码”(overweight). 美国铝业股价上周五在纽约证交所收报30.58 美元.对美国铝业的评级调升说明JP摩根对铝价上升的预期进一步增加，这样对改善长 期以来铝市场的低迷的人气有利。

机构观点:

后市展望

我们从基金在全球商品上的持仓可以看出，基金在主要商品中的多头持仓仍然 没有大的改变，近期有少量的减少，但总体看好的做市方向没有改变。我们从不断报道 中指数基金以及养老、馈赠基金、新成立的战略基金在商品中的一揽子买入中验证持仓 的一致性，而这些基金的操作特点就是买入而非做空，因此我们基本可以排除基金转变 方向的猜测，尤其是在没有公布持仓的商品上。目前接近52万手持仓的铝市场，显然保 值买入占据相当的比例。而基本金属整体的强势也说明此次牛市的规模不比以往。我们 从铜市场看，本周明显显露出调整的意愿，但我们无法得出市场逆转的结论，用调整的 思路对待应该是正确的选择。铅市场在本周的跌幅巨大，市场进入回落已经毋庸质疑， 对铝价的影响也在所难免。锌价在强劲上涨一段时间后，本周末与其他商品一道大幅下 跌，由于前期上涨累计幅度非常巨大，因此在随后的调整过程当中，其幅度可能也大于 其他品种。相对而言，锡价由于前期已经出现一定的调整，此次刚刚步出调整，其调整 的幅度将非常有限，而前期的调整非推动结构提示市场目前处于主推进波当中，回落应 该定位为调整。期镍存在这样的问题，前期的调整使市场整体的区间交易特征较为明显 ，目前的上升显然是破坏了前期可能出现的下跌，加之累计升幅在一年多时间较为有限 ，因此目前的商品调整对其冲击较为有限。就铝价自身而言，此次第三波段的上升已经 远远突破前期高点，市场在调整当中进入第四波段的整理当中，其特征将有可能以复杂 形态出现，2浪的简单形态证实了这一点。短期内的三段式下跌能否演变成为5段4、力值宽扩：配高精度传感器式下跌 尚且有待观察，假设如此调整其时间和力度将被扩大。短期内，下方2450美圆将接受市磁接触器 场的测试。从时间周期上看，下一个时间之窗在2月23日开启。

综上所述，国际铝市场在全球商品的整体调整中难以幸免，市场在达到上方目 标之后，铝价进入调整行情当中。目前看市场整体上涨格局没有遭到破坏的迹象，但短 期内，调整仍然是主基调，市场在回落中将测试2450美圆调整目标位，时间之窗锁定在2月23日。